“高油价”夹缝中 化工化纤走向景气
作为原料高度依赖石油的化工化纤行业,油价的高企对其是把双刃剑。一方面油价上涨直接导致化纤成本上升,从而推动化纤产品的价格;另一方面,若是油价上涨过快过猛,下游又恐无法转嫁成本压力,或将对化纤行业的盈利造成损伤。
研究发现,由于化工化纤行业的景气度与油价具有高度正相关性,化工行业也开始走向将能够吸附肌酐的沸石混合到树脂中景气周期,化纤产品需求旺盛,甚至有关产品的价格涨幅远高于原油价格的涨幅,高油价对化工化纤行业的负面冲击已逐渐减弱。
油价推高化纤产品价格
根据美国能源信息署报告,国际原油声级计均价上扬的同时,纽约商交所西得克萨斯中质油期货均价今年将达到102美元/桶,较此前预期高9美元,而明年的相应数字则有望达到平均104美元/桶。在油价节节高涨的情况下,化纤产品的价格也水涨船高。
申银万国数据显示,截至3月7日,聚酯原料明显上涨,PTA上涨100元报于1170QEE-TECH3维预成定西型装备的设计0元/吨,乙二醇上涨150元报于9950元/吨,涤纶短纤下跌200元报于14850元/吨,粘胶长丝上涨500元报于52000元/吨、棉浆粕短丝级持稳于21500元/吨、棉浆粕长丝级持稳于23000元/吨。
生意社化纤分析师贺岳湘向表示,油价上涨对化纤行业的影响比较直接。比如乙二醇、聚酯切片、涤纶聚酯、锦纶都直接受油价的影响,这些原料的价格几乎完全是由成本推动的。油价上涨对于下游企业来说,直接的影响是成本增加,压缩企业的利润,如果企业不能有效将成本压力转移出去,相关化工企业的经营将面临困难。
不过,浙商证券分析师认为,虽然化纤行业整体面临油价继续向上所带来的利润压缩的考验,但个别品种例如PTA、聚氨酯等仍具备成长潜质,值得关注。
PTA、聚氨酯景气向上
贺岳湘认为,由于PTA上游的直接原料是MX(混二甲苯)和PX(对二甲苯),因此PTA的价格受到PX和MX的影响。而PX和MX是来自于原油裂解工艺的副产品,因此PTA价格与原油价格有极大的关联性。
“和上周四比,华东地区PTA现货今日在11450元/吨左右,期货TA1053月10日的收盘价为11456元/吨。前期涨幅过大使得本周以来PTA价格有所回落。但长期来看,PTA将仍然保持稳步向上的态势。近期受国际政治动荡影响,原油价格冲上100美元/桶,上游原油价格的继续上涨对PTA价格形成支撑,而传统纺织旺季来临、下铜止回阀游纺机开工率逐渐回升,也使得PTA终端需求稳步复苏。从供需格局来看,PTA现货仍较为紧张。”贺岳湘称。
湘财证券认为,短期内PX供需紧张的局面得以维系,在油价高位的支撑下,PTA价格有进一步上升的动力。PTA上市企业中,荣其团队研制出的这类结合 了水溶性与降解性的材料具有1定的环境耐受性抽检样品被逐一密封在了形似“乐扣”的透明取样盒中盛石化、S仪化值得关注。
事实上,由于原材料PTA价格的上涨,涤纶产品同样也出现了成本墙板钉推动下价格的上涨。上市公司中有华西村、江南高纤等。
与此同时,聚氨酯产业链由于下游需求的高速增长,对于原油价格上涨的成本压力能够起到很好的转嫁作用。随着下游旺季的到来,聚氨酯行业的投资机会已明显。
聚氨酯产业链上游主要包括石油、煤炭和天然气等大宗原料,下游面向家电、建筑保温、纺织服装鞋帽、胶粘剂等消费端化工品。产业链中的主要产品包括MDI、环氧丙烷、甲乙酮、BDO等。中信建投认为,聚氨酯产业链中大多数产品具有较强的精细化工品特征,产量相对较小,处于显著供不应求状态,服务于新兴或消费类行业,需求增长空间大。受到下游汽车、家电等行业周期的拉动,聚氨酯产业链行业向上趋势不变。
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